نامه تند دیوید کخ به رئیس بانک مرکزی استرالیا
دیوید کخ¹، مدیر اقتصادی «کامپر د مارکت»²، از میشل بولاک³ رئیس «بانک مرکزی استرالیا»⁴ خواسته توضیح دهد چرا خانوارها باید هزینه افزایش نرخ بهره را بدهند، وقتی به گفته او سهم بزرگی از فشارهای تورمی از هزینهکرد دولت میآید.
این موضعگیری در آستانه نشست سیاستگذاری ۲۸ و ۲۹ سپتامبر «بانک مرکزی استرالیا»⁴ مطرح شده و بازارها احتمال قابل توجهی برای افزایش ۲۵ واحد پایهای دیگر قیمتگذاری کردهاند. این بانک در سال جاری مجموعاً ۷۵ واحد پایه نرخ هدف را بالا برده و آن را به ۴.۳۵ درصد رسانده است.
«صورتحسابِ کاری که آنها نکردهاند»
کخ¹ در نامهای سرگشاده به بولاک³ هشدار داده اگر «بانک مرکزی استرالیا»⁴ دوباره نرخها را بالا ببرد، ممکن است به خانوارهای استرالیایی «صورتحسابی داده شود که خودشان آن را بالا نیاوردهاند».
او استدلال کرده خرجکرد خانوارها منبع اصلی موج تازه فشار تورمی نیست. به گفته او، مصرف خانوار فقط ۰.۴ درصد افزایش داشته و نزدیک به نیمی از همین افزایش هم به تغییر مسیر خرید به سمت خودروهای برقی و هیبریدی برای کاهش هزینه بنزین مربوط بوده است.
در مقابل، کخ¹ به افزایش هزینهکرد دولت و رشد دستمزدهای بخش عمومی اشاره کرده و گفته هزینهکرد دولت فدرال «کامانولث»⁵ به ۲۶.۸ درصد تولید ناخالص داخلی رسیده؛ سطحی که به ادعای او (بهجز دوره همهگیری) از سال ۱۹۸۶ بیسابقه بوده است. او همچنین گفته دستمزدهای بخش عمومی با سرعتی بیشتر از بخش خصوصی رشد میکند.
کخ¹ تأکید کرده بخشی از فشار قیمتی که سیاست پولی دنبال مهار آن است، از تصمیمهای دولتی اثر میگیرد نه از تقاضای عادی مصرفکننده.
او در متن نامه نوشته است: «بخش معناداری از تورمی که هیئتمدیره شما تلاش میکند مهارش کند، در مرکز خرید تولید نمیشود؛ در اتاق کابینه تعیین میشود.»
فشار نرخ بهره روی وامگیرندگان
کخ¹ همچنین بر فشاری که افزایش نرخها روی دارندگان وام مسکن میگذارد دست گذاشته است. او گفته پرداختهای بهره خانوارها اکنون معادل ۵.۸ درصد از درآمد ناخالص خانوار است؛ رقمی که از اوج ۵.۷ درصدی سال ۱۹۹۰ بیشتر است.
او این مقایسه را مهم دانسته چون در اوایل دهه ۱۹۹۰ نرخهای وام مسکن نزدیک ۱۷ درصد بود، اما نرخ نقدی فعلی ۴.۳۵ درصد است. به گفته او تفاوت اصلی این است که خانوارهای امروز وامهایی بهمراتب بزرگتر نسبت به درآمدشان دارند و همین باعث میشود حتی نرخ رسمی پایینتر هم شوک مالی قابل توجهی ایجاد کند.
کخ¹ برآورد کرده افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی میتواند حدود ۹۳ دلار در ماه به بازپرداخت وام ۶۰۰ هزار دلاری اضافه کند. او از وامگیرندگان خواسته با وامدهنده تماس بگیرند، درباره شروط وام مذاکره کنند و پیشنهادهای رقیب برای وام مسکن و قبضهای خانگی را مقایسه کنند.
موضع بانک مرکزی: تورم هنوز بالاست
موضع «بانک مرکزی استرالیا»⁴ این است که تورم همچنان بالاتر از هدف قرار دارد و فشارهای ظرفیت داخلی به تداوم رشد قیمتها کمک میکند.
میشل بولاک³ در اظهاراتی در برابر کمیتهای در «مجلس نمایندگان»⁶ گفته تورم سرفصل و تورم زیربنایی در یک سال گذشته حدود ۳.۵ درصد یا کمی بالاتر بوده است. او همچنین هشدار داده تورم ممکن است برای مدتی بالا بماند و به فشارهای ظرفیت و اثر درگیریها در «خاورمیانه»⁷ بر قیمت انرژی اشاره کرده است.
به گزارش «رویترز»⁸، بولاک³ گفته چند ریسک افزایشی تورم در حال ظاهر شدن است؛ از جمله بالا رفتن قیمت نفت، فشارهای داخلی اقتصاد و پیامدهای موج سرمایهگذاری جهانی در «هوش مصنوعی»⁹.
بر اساس تازهترین پیشبینیهای «بانک مرکزی استرالیا»⁴، ممکن است تورم تا اواخر ۲۰۲۷ به حوالی نقطه میانی بازه هدف ۲ تا ۳ درصد برنگردد.
دوگانه سیاستی و درخواست برای شفافیت بیشتر
نامه کخ¹ بازتابدهنده بحثی است درباره اینکه وقتی افزایش قیمتها از هزینهها و قیمتهای تنظیمشده یا متاثر از دولت میآید، آیا نرخ بهره ابزار مؤثری برای کنترل تورم است یا نه.
افزایش نرخها میتواند با بالا بردن اقساط وام مسکن و کاهش انگیزه برای وامگیری، تقاضا را کم کند؛ اما بهطور مستقیم نمیتواند هزینههای دولتی، قیمتهای اداری، هزینه انرژی یا فشارهای سمت عرضه را کاهش دهد. کخ¹ بر همین اساس خواستار هماهنگی بیشتر میان سیاست پولی و سیاست مالی شده و گفته لازم است روشنتر توضیح داده شود بودجههای دولت فدرال و ایالتها چگونه بر تورم اثر میگذارند.
او از بولاک³ خواسته پس از نشست بعدی «بانک مرکزی استرالیا»⁴ به چند موضوع پاسخ دهد: سهم هزینهکرد دولت در تورم چقدر بوده؛ اگر این سهم نبود نرخها کجا قرار میگرفت؛ آیا خزانهداران فدرال و ایالتی باید یک بیانیه مالی امضا کنند؛ و افزایش دوباره نرخ چه اثری روی خانوارهای استرالیایی میگذارد.
کخ¹ نوشته است: «اگر هیئتمدیره مجبور است در ۲۹ سپتامبر اقدام کند، لطفاً این احترام را به استرالیاییها بگذارید و بگویید چه کسی دست شما را بسته است.»
گام بعدی چیست
تصمیم نزدیک «بانک مرکزی استرالیا»⁴ با دقت دنبال میشود، چون بانک مرکزی بین دو ریسک در حال وزنکشی است: ثابت نگه داشتن نرخها میتواند ماندگاری تورم بالاتر از هدف را طولانی کند و افزایش دوباره نرخها فشار بیشتری به وامگیرندگان و خانوارهای بدهکار وارد میکند.
بولاک³ گفته هیئتمدیره بر بازگرداندن تورم به هدف تمرکز میکند و همزمان اشتغال و ثبات مالی را هم در نظر میگیرد. در عین حال، بحث مطرحشده از سوی کخ¹ مسئولیت را تنها متوجه بانک مرکزی نمیداند و از دولتها میخواهد نقش هزینهکرد و انتخابهای سیاستیشان در فشارهای قیمتی را روشنتر توضیح دهند.
پاورقی (نامهای اصلی انگلیسی):
¹ David Koch
² Compare the Market
³ Michele Bullock
⁴ Reserve Bank of Australia (RBA)
⁵ Commonwealth
⁶ House of Representatives
⁷ Middle East
⁸ Reuters
⁹ Artificial Intelligence (AI)